Norges Bank w potrzasku: czy czas już obniżyć stopy procentowe?
W Norwegii coraz głośniej mówi się o możliwej obniżce stóp procentowych. Jednak przed Norges Bank stoi trudny dylemat: czy zrobić to już teraz, czy jednak poczekać do grudnia, a może nawet dłużej?
Dane gospodarcze komplikują sytuację
Prezes banku centralnego, Ida Wolden Bache, wcześniej sugerowała możliwość cięcia stóp jeszcze tej jesieni. Jednak ostatnie dane gospodarcze studzą te oczekiwania. Inflacja bazowa – po wyłączeniu wpływu cen przedszkoli – wciąż wynosi 3,5%, a to więcej, niż zakładano w prognozach banku.
Jednocześnie raporty pokazują, że firmy wciąż borykają się z niedoborem pracowników, co sugeruje, że aktywność gospodarcza jest mocniejsza, niż wcześniej przewidywano. W takich warunkach Norges Bank musi zachować ostrożność – bo pochopne decyzje mogą zagrozić stabilności cen.
„Wymówka” do cięcia stóp
Jak zauważa Marius Gonsholt Hov, główny ekonomista Handelsbanku, jeśli Norges Bank zdecyduje się na obniżkę już teraz, będzie musiał znaleźć „wymówkę”, czyli przekonujące uzasadnienie. Mogłoby nim być stwierdzenie, że obecnie wysokie dane inflacyjne to tylko chwilowe odchylenie, a nie trwały trend wzrostowy.
Bez takiej narracji bank centralny ryzykuje utratę wiarygodności – szczególnie jeśli inflacja okaże się bardziej uporczywa, niż zakładano.
Głos rynku finansowego
Nordea i DNB: eksperci obu banków uważają, że realny termin obniżki to dopiero grudzień. Sparebank 1 Sør-Norge: ocenia szanse na wrześniowe cięcie jako 50/50, ale również skłania się ku ostrożności.
Widać wyraźnie, że rynek przestał być pewny wrześniowej decyzji.
Co oznacza opóźnienie decyzji?
Dla gospodarstw domowych oznacza to dalsze życie z wysokimi kosztami kredytów. Ogranicza to konsumpcję i inwestycje, co wpływa także na rynek nieruchomości. Z drugiej strony, utrzymanie obecnego poziomu stóp przez dłuższy czas pozwoli Norges Bankowi upewnić się, że inflacja rzeczywiście zaczyna spadać i nie grozi wymknięciem się spod kontroli.
Podsumowanie
Norges Bank znalazł się w niełatwej sytuacji. Z jednej strony rośnie presja społeczna i gospodarcza, by ulżyć kredytobiorcom i firmom poprzez obniżkę stóp procentowych. Z drugiej – dane o inflacji i aktywności gospodarczej pokazują, że gospodarka nie jest jeszcze wystarczająco schłodzona. Wszystko wskazuje więc na to, że decyzja o cięciu stóp zostanie odłożona – być może do grudnia, a może i dłużej.
Źródło:
„Norges Bank må finne en unnskyldning for å kutte renten” – Nettavisen
